报告公司投资评级 - 维持"增持"投资评级 [3] 报告的核心观点 - 公司业绩低于预期,2024H1 实现营收 43.87 亿元,同比增长 2%;实现归母净利润 1.75 亿元,同比下降 29%;实现归母扣非净利润 2.11 亿元,同比下降 7% [2] - 内销业务跑赢行业,食品加工、营养煲等核心品类取得跑赢厨小大盘的成绩,内销收入同比增长 4.66% [2] - 外销业务受到基数影响,但全年预计会有更多业务延伸 [2] - 应对渠道变化及竞争情况,销售费用率同比提升 2.01pcts 至 16.38%,研发费用同比提升 0.28pcts 至 4.26% [3] 财务数据总结 - 2024-2026年营业总收入分别为 10,272/11,283/12,185 百万元,同比增长 6.9%/9.8%/8.0% [4] - 2024-2026年归母净利润分别为 414/485/539 百万元,同比增长 6.4%/17.1%/11.2% [4] - 2024-2026年每股收益分别为 0.54/0.63/0.70元 [4] - 2024-2026年毛利率分别为 26.7%/27.1%/26.9% [4] - 2024-2026年ROE分别为 11.1%/11.9%/12.0% [4]