报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收3.54亿元,同比增长22.3%;归母净利润566万元,同比下降85.1% [2] - 单季度Q2公司实现营收1.84亿元,同比增长12.6%;归母净利润290万元,同比下降86.5% [2] - 归母净利润波动主要受股份支付费用影响,剔除股份支付后归母净利润为4774万元,同比增长7.2% [2] 毛利率及研发投入 - 受会计准则变化影响,公司2024年上半年毛利率约71.5%,较上年同期略有提升0.1个百分点 [2] - 公司2024年上半年研发投入8734万元,同比增长25.5%,研发投入占比同比提升0.62个百分点 [2] 产品管线拓展 - 公司产品管线已从消化科、呼吸科领域拓展至肝胆外科和泌尿领域,相继推出电子经皮胆道镜、电子膀胱镜、电子输尿管肾盂镜等新产品 [2] - 公司内镜产品矩阵不断丰富,2024年将有高光智能影像平台、640倍细胞内镜、140倍光学放大内镜等新品发布 [2] 市场拓展 - 公司国内外市场均保持较好增长,国内已建立15个营销分公司实现区域化管理,海外取得多项产品准入并获批上市 [2] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为9.9/14.0/19.6亿元,CAGR为42.5% [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.82/1.54/2.57亿元,CAGR为64.3% [5] - 当前股价对应2024-2026年PS为5.3/3.7/2.6倍 [5]