中国飞鹤:高端系列带动利润率提升,但未来利润增长空间或有限;维持中性

报告公司投资评级 - 中性评级 [4] 报告的核心观点 - 上半年收入利润均获提升,收入同比增长3.7%,经营利润率同比提升近5个百分点至30.3% [1] - 高端系列推动收入增长和利润率提升,未来收入增长动力主要包括消费者对国产奶粉信心和偏好持续增加、新国标带动行业门槛提高、高端细分市场增长 [1] - 但利润增长空间或有限,因为产品价格已处于高位,未来提价空间有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 收入和利润情况 - 上半年收入100.9亿元,同比增长3.7% [1] - 毛利率提升2.6个百分点至67.9% [1] - 经营利润30.6亿元,经营利润率同比提升近5个百分点至30.3% [1] - 净利润19.1亿元,同比增长18.1% [1] 产品结构和定价 - 公司一直进行产品结构改造和升级,大力发展高端和超高端系列 [1] - 高端产品价格已处于高位,未来提价空间有限 [1] 未来发展前景 - 消费者对国产奶粉信心和偏好持续增加,国产品牌市占率逐渐扩大 [1] - 新国标带动行业门槛提高,部分中小品牌退出,龙头受益于市场集中度提升 [1] - 高端细分市场增长,公司收入端有望收益 [1]