报告评级和核心观点 - 报告给予新华保险"买入"评级,目标价20.5港元,较当前股价有21.2%的潜在上涨空间 [5] - 报告的核心观点是: - 2季度盈利在投资收益带动下显著回升,上半年归母净利润同比增长11.1% [1] - 保费结构优化,业务品质改善,10年期以上期交保费占比提升 [1] - 新业务价值增速在同业中领先,个险渠道和银保渠道均有较快增长 [1] - 投资收益显著增长,总投资收益率同比提升1.1个百分点 [1] 财务数据和预测 - 2022年营业收入1,080.48亿元,同比下降33.8% [6] - 2022年归母净利润215亿元,同比下降59.5% [6] - 预计2024年营业收入922.71亿元,同比增长29.0%;归母净利润150.15亿元,同比增长72.4% [6] - 预计2024年新业务价值同比增长68.5%,新业务价值率提升至17.2% [6][7] - 预计2024年寿险内含价值增长10.3%,ROAE达14.1% [6] 估值分析 - 2024年预测市盈率为3.2倍,市净率为0.45倍,估值水平较低 [6] - 2024年预测每股内含价值为88.58元,对应市价/内含价值比为0.2倍 [6]