报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 南北船停牌重组 - 公司与中国重工签署了《吸收合并意向协议》,公司拟通过向中国重工全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工 [2] - 中国船舶集团内部解决同业竞争问题的进程加速,看好公司未来经营效益提升 [2] 订单结构优化 - 公司把握船舶工业高端化、智能化、绿色化趋势,加强中高端船型批量化承接 [2] - 新接船舶订单中,绿色船型占比超50%,中高端船型占比超70%,批量化订单占比超70% [2] - 截至2024年6月底,公司在手民船订单322艘/2362.18万载重吨/1996.39亿元 [2] 造船价和钢价剪刀差拉大、中国造船份额提升 - 全球新造船价格指数自2021年第一季度持续上涨,2024年7月达到187.98,同比增长9.05% [2] - 7月上海20mm造船板平均价格同比下降11.47%,船价与钢价剪刀差继续拉大 [2] - 2024年1-7月中国造船接单份额达72.63%,较2023年底提升8.03个百分点 [2] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司营业收入为835/932/1040亿元,归母净利润为55.87/84.59/118.28亿元 [2] - 对应PE为28/18/13X [2]