报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 核心观点 - 公司2024年上半年实现营收270.79亿元,同比增长0.24%;实现归母净利润6.37亿元,同比增长33.91%;实现扣非归母净利润6.39亿元,同比增长61.20%,业绩增长符合预期,盈利能力持续提升 [5] - 2024年Q2公司实现营收138.01亿元,同比增长0.06%;实现归母净利润3.30亿元,同比增长19.96%;实现扣非归母净利润3.27亿元,同比增长24.33%,公司营收增长得益于国内外主要客户订单持续放量,各项业务维持稳健增长 [5] - 公司全球累计新获订单全生命周期金额已超630亿元,其中汽车安全业务新获超450亿元,汽车电子业务新获超180亿元 [5] - 公司利润率持续优化,2024年Q2实现销售毛利率15.50%,同比提升1.65个百分点;实现销售净利率3.31%,同比提升1.08个百分点,规模效应显现 [5] - 公司在智能驾驶、智能座舱/网联、车身域智能化等领域拓展新业务,如UWB技术业务、ADAS L2 Smart Camera业务,加速推进智能化转型 [5] - 公司汽车安全业务盈利能力持续提升,通过降本增效等措施有效提升利润率,同时在自动驾驶等领域持续研发新产品 [5] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为594.2/645.5/694.6亿元,归母净利润分别为14.6/19.3/22.2亿元 [6] - 公司当前市值对应2024-2026年PE为13.8/10.4/9.1倍 [6] 风险提示 - 原材料价格上涨 - 产能爬坡不及预期 - 客户拓展不及预期 - 新能源汽车销售不及预期 [5]