报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩持续高增长 - 2024年上半年公司实现收入118.27亿元,同比增长9.52%;归母净利润18.00亿元,同比增长28.24% [1] - 抗生素中间体及原料药实现营业收入32.73亿元,同比增长38.09% [1] - 研发项目收入13.87亿元,同比增长32.95% [1] - 实现海外收入18.74亿元,同比增长14.97% [1] 成本控制不断提高 - 销售费用19.18亿元同比下降12.83%,销售费用率16.22%同比下降4.16个百分点 [1] - 抗生素中间体业务盈利能力持续提升,通过节能降耗有效降低生产成本 [1] 创新研发表现亮眼 - 科伦博泰生物研发项目海外授权收入增加,利润大幅增长,贡献归母净利润同比增加1.9亿元 [1] - 默沙东就双抗ADC SKB571行权,国际临床不断开展,创新成为公司成长有力引擎 [1] 分板块总结 输液业务 - 输液实现销售收入46.67亿元,同比下降7.15%,主要因基础输液带量采购,部分产品终端价格调整 [1] - 销量21.61亿瓶/袋,同比增长0.26% [1] 非输液业务 - 非输液药品销售收入20.20亿元,同比增长6.38% [1] 抗生素中间体及原料药 - 实现营业收入32.73亿元,同比增长38.09% [1] - 主要产品量价齐升,通过节能降耗有效降低生产成本 [1] 研发项目 - 实现收入13.87亿元,同比增长32.95% [1] - 科伦博泰生物研发项目海外授权收入增加,利润大幅增长 [1] 海外业务 - 实现海外收入18.74亿元,同比增长14.97% [1]