报告公司投资评级 保隆科技的投资评级为"买入"（维持）。[1] 报告的核心观点 1) 空悬、传感器业务亮眼,但费用、毛利率有所承压。公司传统业务布局完善,新兴业务增长亮眼;近期费用率在经历高位后略微回落,整体业绩仍面临一定压力。[4] 2) 定点储备充足,后发优势驱动业绩增长。2024年公司获得多个定点量,预计业绩呈现增长趋势。目前累计在手定点充足,随着产能持续扩张及产品量产爬坡,预计下半年及2025年将加速放量,带动营收新增长。[5] 营收总结 1) 上半年实现营收31.84亿元,同比+21.68%。其中,24Q2单季度营收17.01亿元,同比+18.97%,环比+14.69%。[3] 2) TPMS业务持续增长,空气悬架、传感器业务快速增长。上半年TPMS业务/汽车金属管件/气门嘴及配件/空气悬架业务/传感器业务营收分别为9.85/7.50/3.78/4.24/3.10亿元,分别同比增长19.66%/8.41%/5.10%/44.48%/51.71%。[4] 盈利总结 1) 上半年归母净利润为1.48亿元,同比-19.40%;扣非归母净利润为1.19亿元,同比-18.62%。其中,24Q2单季度归母净利润0.80亿元,同比-11.40%,环比+18.09%;扣非归母净利润为0.53亿元,同比-28.89%,环比-18.80%。[3][4] 2) 上半年公司整体毛利率27.12%,同比-0.66pct;24Q2毛利率25.08%,同比-2.31pct,环比-4.37pct。期间费用率为19.56%,同比+0.48pct,环比-2.40pct。[4] 未来展望 1) 我们调整盈利预测,预计公司2024~2026年营收分别为71.32/91.25/110.79亿元,对应归母净利润为4.24/6.15/7.92亿元。维持公司"买入"评级。[6]