报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司2024H1实现营收57.58亿元,同比增长15.3%;实现归母净利润3.97亿元,同比下降3.02%;实现扣非归母净利润2.03亿元,同比增长47.08% [3] - 2024Q2实现营收28.59亿元,同比增长2.53%;实现归母净利润2.11亿元,同比增长11.71%;实现扣非归母净利润0.22亿元,同比增长86.86% [3] 主营业务表现 - 环保设备业务回暖,热电运营业务增长稳定 - 装备制造:环保设备营收5.44亿元,同比增长60.2%;节能高效发电设备营收1.91亿元,同比下降4.9% [3] - 工程与服务:市政环保工程与服务营收12.33亿元,同比增长7.2%;电站工程营收5.98亿元,同比下降47.9% [3] - 项目运营管理:环保运营业务营收3.34亿元,同比增长2.5%;热电及光伏电站运营营收27.46亿元,同比增长55.1% [3] 未来发展机遇 - 火电灵活性改造需求广阔,公司煤粉预热技术有望受益 [3] - 氢能电解槽订单逐步落地,有望持续推动业绩增长 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年归母净利润分别为8.18/9.09/9.90亿元,对应PE分别为10/9/8倍 [3] - 2023-2026年营业收入分别为10513/12212/13673/14927百万元,同比增长分别为18.9%/16.2%/12.0%/9.2% [6] - 2023-2026年归母净利润分别为741/818/909/990百万元,同比增长分别为1.7%/10.4%/11.1%/8.9% [6] - 2023-2026年毛利率分别为18.3%/17.3%/17.3%/17.3% [6] - 2023-2026年ROE分别为8.9%/9.0%/9.1%/9.0% [6]