报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"投资评级 [1] 报告的核心观点 营收增长稳健，积极把握市场机遇 - 2024年上半年公司实现营业收入2.54亿元，同比增长15.54%，归母净利润0.42亿元，同比下降16.57% [4] - 2024年第二季度实现营业收入1.43亿元，同比增长16.46%，归母净利润0.24亿元，同比下降16.20% [4] - 公司坚持战略定力，加强技术创新，积极把握市场机会，完善产品矩阵和销售渠道，推进精益管理，提升运营效率 [4] 测试电源业务 - 2024年上半年测试电源实现营业收入1.99亿元，毛利率50.74% [4] - 电源业务主要服务光储、电动汽车等下游行业，其中电动汽车收入占比较高 [4] - 公司小功率测试电源分销渠道建设已基本搭建完成，实现国内主要经济区域覆盖 [4] 氢能测试设备业务 - 2024年上半年氢能测试设备实现营业收入0.46亿元，毛利率49.24% [5] - 随着氢燃料电池系统和电堆成本下降，以及政策支持，氢燃料电池车和绿氢项目需求增加，带动公司氢能板块业绩增长 [5] - 公司看好氢能领域发展，也将积极拓展海外市场 [5] 功率半导体测试设备业务 - 2024年上半年功率半导体测试设备实现营业收入0.08亿元，毛利率40.75% [5] - 受下游半导体行业景气度影响，公司目前功率半导体业务产能利用率偏低 [5] - 随着产业链上库存出清、需求进一步复苏，功率半导体行业景气度有望继续上行 [5] 盈利预测和投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.28、1.77、2.35亿元，同比增长8.9%、39.2%、32.6% [5] - 参考可比公司估值水平，给予公司2024年24-26倍PE估值，对应合理价值区间为36.42-39.46元，维持"优于大市"评级 [5][7]