报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 公司经营情况 - 24Q2 扣非后归母净利润同比增长36.63% [4] - 24H1 成本下降显著提升毛利率,毛利率同比增加6.98个百分点 [4] - 24Q2 包装产品收入快速增长,同比增长111.12% [4] - 24Q2 华北地区收入同比增长7.44% [4] 公司发展策略 - 公司着重调整门店和加盟商结构,从跑马圈地式的开店策略转向精耕细作,将提升单店营收和保障加盟商生存作为首要任务 [5] 盈利预测和估值 - 预计公司24-26年归母净利润分别为6.74亿元、7.89亿元、9.12亿元 [5] - 给予"优于大市"评级,按24年20-25倍PE及15-20倍EV/EBITDA,计算每股合理价值区间为21.73-27.16元 [5] 根据目录分别总结 投资要点 - 24Q2 扣非后归母净利润同比+36.63% [4] - 24H1 成本下降显著提升毛利率,毛利率同比+6.98个百分点 [4] - 24Q2 包装产品收入快速增长,同比+111.12% [4] - 24Q2 华北地区收入同比+7.44% [4] 公司发展 - 公司着重调整门店和加盟商结构,从跑马圈地式的开店策略转向精耕细作,将提升单店营收和保障加盟商生存作为首要任务 [5] 盈利预测和估值 - 预计公司24-26年归母净利润分别为6.74亿元、7.89亿元、9.12亿元 [5] - 给予"优于大市"评级,按24年20-25倍PE及15-20倍EV/EBITDA,计算每股合理价值区间为21.73-27.16元 [5]