投资评级及报告核心观点 - 维持"买入"评级 [2] - 公司高盈利有望持续,持续高分红凸显长期投资价值 [5] 煤炭业务表现 - 2024H1煤炭销售量同比增长5.4%,但受市场煤价下滑影响,煤炭综合均价同比下降5.8% [5] - 单Q2看,煤炭销量环比下降3.8%,煤炭综合均价环比下降2.5% [5] - 煤炭业务毛利率下滑4.6个百分点至42.1% [5] 电力业务表现 - 2024H1发/售电量同比增长3.8%/3.9%,但电力板块毛利同比下降4.6% [5] - 单Q2看,发/售电量环比下降12.0%/12.3%,电力板块毛利率下降2.9个百分点至14.0% [5] 公司运营情况 - 公司煤炭产能有望通过收购和产能核增进一步提升 [5] - 公司煤炭业务长协比例高,有望维持稳定盈利水平 [5] - 公司分红率高,2023年分红率为75.2%,对应股息率为5.4% [5]