报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[3] 报告的核心观点 1) 上半年公司大额资产减值拖累业绩,主要是存货减值57.84亿元[4][5] 2) 公司国内业务收入约200亿元,毛利率1.38%,远低于出口业务毛利率14.43%,是公司整体盈利水平承压的重要原因[5] 3) 公司组件出货量同比增长约18%,其中亚太区域销量同比增长超140%,北美市场拓展取得突破[6] 4) 公司发布新品Hi-MO 9组件,大力推进BC电池组件产能布局,预计2025年底前BC产能将达到70GW[6][8] 财务数据总结 1) 2024年上半年公司实现营收385.29亿元,同比减少40.41%;归母净利润为亏损52.43亿元,同比减少157.13%[4] 2) 预计2024-2026年公司归母净利润分别为-74.97、16.70、63.18亿元,对应动态PE分别为-13.3、59.8、15.8倍[8] 3) 公司资产负债率2024年预计为54.6%,流动比率1.2,偿债能力较强[9]