报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级[2] 报告的核心观点 公司业绩扭亏为盈 - 2024H1公司实现营业收入22.33亿元,同比增长13.13%;实现归母净利润-0.45亿元,扣非后归母净利润0.18亿元,净利润亏损同比2023H1实现大幅收窄[2] - 2024Q2公司业绩实现扭亏为盈,实现营业收入12.84亿元,同比增长18.89%;实现归母净利润0.93亿元、扣非后归母净利润0.94亿元,同比转正[2] 养殖成本处于行业领先地位 - 2024H1公司养殖成本持续下降,推算2024Q2完全成本下降至14元/公斤左右,料肉比实现2.6以下,2024年7月完全成本再次下降至14元/公斤以下,成本优势处于行业领先地位[2] - 2024下半年,随着德昌一体化项目逐步实现满产,养殖成本仍有下降空间,预估2024H2半年完全成本将达成13.8元/公斤左右,巩固行业成本优势地位[2] 商品猪出栏高增,产能持续扩张 - 2024H1公司生猪产品实现营业收入20.39亿元,生猪出栏109.45万头,其中商品猪出栏106.18万头,同比增长24.69%,商品猪出栏量实现高增长[2] - 公司持续发布募资计划,保障规模长期增长潜力,2022年发行可转债10亿元,2024年定增预案募集资金总额不超过8亿元,用于高质量种猪繁育养殖基地建设及优质种猪储备[3] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为69.71、123.73、140.04亿元,EPS分别为1.13、3.36、3.22元,当前股价对应PE分别为15.5、5.2、5.5倍,维持"买入"投资评级[4]