报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"增持-A"投资评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年业绩表现优于行业整体，低温产品表现更优 [2] - 公司在产品品类上持续聚焦低温鲜奶和特色酸奶等核心业务，延续正增长 [2] - 公司在渠道模式上紧抓DTC直营，取得初步成效 [2] - 成本下行背景下，公司2024年上半年毛利率和净利率有所提升 [2] - 公司五年战略规划持续推进，产品端坚持发展低温鲜奶和特色酸奶等重点品类，营销端持续推进改革创新，渠道端持续推动多重渠道拓展和网点立体化 [3] 财务数据和估值分析 - 预计2024-2026年公司营业收入和净利润将保持增长，对应PE分别为14倍、12倍和10倍 [5] - 公司2024年上半年实现营业收入53.64亿元，同比增长1.25%；归母净利润2.96亿元，同比增长25.26% [3] - 公司2024年上半年毛利率和净利率分别为29.23%和5.53%，较上年同期分别提升1.26和1.06个百分点 [2] - 公司2024年上半年销售费用率和管理费用率分别为16.12%和4.47%，较上年同期分别增加0.46和0.13个百分点 [2]