报告评级 - 报告给予名创优品"推荐"评级 [1] 核心观点 - 2024年上半年公司收入同比增长25%至77.6亿元,毛利率43.7%(+4.1pct) [2] - 经调整后净利润为12.4亿元,同比增长18% [2] - 公司积极探索新模式和新IP,如快闪店和24小时超级门店,同时围绕CHIIKAWA和小熊虫等热门IP做开发,支撑国内同店恢复 [2] - 公司持续回报股东,上半年拟派发股息占上半年经调整净利润50%,并批准20亿港元股份回购计划 [2] - 预计2024-2026年EPS分别为2.23元、2.77元、3.51元,对应估值为14X/11X/9X,给予2024年20倍估值,目标价48.62港元 [2] 财务数据 - 2024年上半年营业收入77.6亿元,同比增长25% [2] - 2024年上半年毛利率43.7%,较上年同期提升4.1个百分点 [2] - 2024年上半年经调整净利润12.4亿元,同比增长18% [2] - 2024年上半年经调整净利率16.2%,较上年同期提升0.1个百分点 [2] - 2024年预计EPS为2.23元,对应PE为14倍 [2][3]