报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司输变电业务营收平稳增长,盈利能力显著提升。输变电设备类子公司营收和净利润均有不同程度的同比增长,主要系产品设计优化、自制率提升以及产品结构变化等 [3] - 公司不断开拓高电压产品,有望受益电网投资建设高景气。国家电网公司全年电网投资将首次超过6000亿元,发电装机容量及电网投资规模持续提升,推动新型电力系统建设不断加速,电力设备领域市场需求持续上升,公司所处的输配电设备行业也随之迎来良好的发展机遇 [3] - 预计2024-2026年公司有望实现营业收入18/23/27亿元,同比增速分别为+21%、+26%、+19%;归母净利润为3.0/3.9/4.8亿元,同比增速分别为+71%、+31%、+23% [6][7] 财务数据总结 - 2024年上半年,公司实现营收7.3亿元,同比+12%;归母净利润1.2亿元,同比+43%;扣非归母净利润1.1亿元,同比+44%;销售毛利率36.4%,同比+3.6pct;销售净利率16.6%,同比+3.7pct [3] - 2024年第二季度,公司营收4.8亿元,环比+87%,同比+12%;归母净利润0.9亿元,环比+209%,同比+42%;扣非归母净利润0.9亿元,环比+237%,同比+41%;销售毛利率37.0%,环比+1.6pct,同比+1.3pct;销售净利率19.2%,环比+7.6pct,同比+4.2pct [3] - 预计2024-2026年公司EPS为0.5/0.6/0.8元,当前股价对应PE分别为15X、11X、9X [7]