报告公司投资评级 - 公司研究报告给予"买入"评级[5] 报告的核心观点 新签订单创新高 - 2024H1公司新签订单11.9亿元,同比增长78.2%,为2023全年新签订单的112.0%[5] - 其中,国内/海外新签订单分别为2.5/9.4亿元,同比增长40.9%/92.0%[5] - 境外方面,东南亚/中东地区新签订单分别为7.8/1.4亿元,占境外新签的83.7%/15.4%[5] 业绩有望拐点 - 2024H1公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润6.3/0.7/0.7亿元,分别同比+11.3%/-30.4%/-31.6%[4] - 2024Q2公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润3.4/0.4/0.4亿元,分别同比-5.9%/-43.6%/-47.0%[4] - 公司预计2024-2026年营业收入/归母净利润分别为15.9/19.8/24.3亿元和2.1/3.0/3.8亿元,EPS为0.9/1.2/1.5元[6][7] 毛利率同比改善 - 2024H1公司毛利率为36.4%,同比+1.1pct[5] - 其中,地基处理/桩基工程毛利率分别为40.3%/28.6%[2] - 境内/东南亚/中东毛利率分别为44.4%/37.9%/23.6%[2] 费用率短期上升 - 2024H1公司期间费用率为20.0%,同比+5.7pct[5] - 其中,管理费用大幅增长主要系股权激励费用同比增长445.1%所致,预计后续有望显著减少[5] 风险提示 本报告未提及风险提示。