报告公司投资评级 - 报告给予盛达资源"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现营业收入8.52亿元,同比增长4.27%;实现归母净利润8249万元,同比增长34.9% [2] - 2024年第二季度单季实现营业收入5.89亿元,同比增长9.79%,环比增长123.67%;实现归母净利润9127万元,同比增长103.32%,环比扭亏 [2] 产品价格及销量情况 - 2024年上半年白银、黄金现货均价分别为6785.3元/千克和521.2元/克,同比分别增长28.2%和20.1% [3] - 由于对白银价格上涨节奏的判断,公司减少了银金属含量较高的铅精粉的销量,导致2024年上半年锌金属/铅金属/银金属销量同比分别下降34.73%/-25.90%/-15.35% [3] 未来产能提升计划 - 公司计划2025年完成菜园子铜金矿的矿山建设,尽快推进矿山投产,菜园子探明资源量金金属资源量17,049千克,平均品位2.82克/吨 [4] - 东晟矿业已获取建设用地和建设工程规划许可证,正在加速推进巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目建设 [4] - 银都矿业外围探矿增储取得阶段性成果,金山矿业技改预期在2024年第三季度完成 [4] 投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.74/3.71/4.85亿元,对应PE分别为25/19/14倍,维持"买入"评级 [5] 风险提示 - 铅锌价格大幅波动 - 贵金属价格大幅波动 - 产能投放不及预期 [5]