报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现收入78.73亿元,同比增长44.19%;归母净利润17.31亿元,同比增长56.17% [1] - 2024年Q2公司实现收入43.91亿元,同比增长47.89%,主要系东鹏特饮深度全国化、补水啦高速增长 [1] 区域业务表现 - 广东区域营收同比增长14.99%至11.93亿元,占比同比下降7.77个百分点至27.21% [1] - 广西区域收入同比增长19.17%至2.76亿元 [1] - 全国市场加速发展,华中区域收入同比增长49.37%至5.37亿元,华东区域收入同比增长58.12%至6.57亿元,西南区域收入同比增长80.56%至5.33亿元,华北区域收入同比增长102.19%至5.52亿元 [1] 产品结构变化 - 东鹏特饮收入同比增长36.42%至37.54亿元 [1] - 其他饮料收入同比增长193.84%至6.3亿元,占比同比增加7.14个百分点至14.37% [1] - "东鹏补水啦"收入同比增长281.13%至4.76亿元,持续高增 [1] 盈利能力提升 - 2024年Q2毛利率同比提升3.31个百分点至46.05% [1] - 销售费用率同比下降1.59个百分点至14.33%,管理费用率同比下降0.73个百分点至2.06% [1] - 2024年Q2归母净利润同比增长74.66%至10.67亿元,归母净利润率同比提升3.72个百分点至24.29% [1] 财务预测 - 预计公司2024-2026年EPS分别为7.55元、9.37元、11.16元,对应PE为30倍、24倍、20倍 [3] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为15,445百万元、18,889百万元、22,189百万元,同比增长37.1%、22.3%、17.5% [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3,021百万元、3,749百万元、4,465百万元,同比增长48.1%、24.1%、19.1% [3] - 预计公司2024-2026年毛利率维持在45.1%的水平 [3]