报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[5] 报告的核心观点 1) 公司前五大客户中,奇瑞、吉利、理想2024Q2销量同环比均有明显提升,带动公司收入保持高增长。[8] 2) 虽然受到特斯拉影响,但公司二季度依然实现了31.2亿元收入,同比增长26.7%,环比增长2.3%,主要因为其他客户销量表现优秀,以及公司新产品如保险杠、外饰件等也实现放量。[8] 3) 剔除汇兑影响后,2024H1归母净利润4.4亿元,同比增长47.0%,归母净利润率还原后为7.1%,同比提升0.7pct。[8] 4) 全球化和扩品类是公司收入和业绩持续扩张的核心,目前看两类进展均持续兑现。公司近年海外扩张节奏持续加速,墨西哥基地盈利改善,2024H1实现收入3.25亿元。[8] 财务数据和估值分析 1) 预计公司2024-2026年营收为132.1/172.0/208.5亿元,同比增速为25.0%/30.2%/21.2%,归母净利润为10.2/13.8/18.7亿元,同比增速为26.1%/35.9%/35.4%,EPS分别为2.09/2.83/3.84元/股,3年CAGR为32.4%。[9] 2) 2024-2026年公司毛利率预计为21.30%/21.56%/21.95%,净利率为7.69%/8.02%/8.96%,ROE为17.55%/19.95%/22.12%,ROIC为17.71%/17.91%/20.41%。[11] 3) 2024-2026年公司市盈率分别为18.2/13.4/9.9,市净率为3.3/2.8/2.2,EV/EBITDA为12.1/9.4/7.4。[9]