报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩稳定增长,持续受益电网与特高压建设 - 公司是我国研制和生产高压、超高压电气设备的骨干企业,产品品种齐全,覆盖电压等级范围广 [2] - 公司与国家电网、南方电网等建立了稳定的合作关系,成为国家电网集中规模招标优秀供应商 [2] - 2024H1 公司输变电和电力工程设计与工程服务业务收入均实现稳定增长,毛利率也有所提升 [2] - 电网投资覆盖产业链长、见效快,成为逆周期投资、拉动增长的重要选项,未来公司将持续受益电网与特高压建设 [2] 公司订单获取能力出色 - 国家电网近期公示输变电项目中标情况,长高电新本次实现中标金额约2.33亿元,中标情况稳定,在手订单充沛 [3] - 公司曾为多个国家重点工程项目提供输变电设备,具有丰富的国家电网重点建设工程的实践经验,有望持续获取较高的国家电网中标份额 [3] 研发投入持续提升,产品竞争力不断增强 - 2024H1公司研发投入0.35亿元,同比增加22.07%,研发投入持续加大 [2] - 公司已形成8项核心技术,具备较为突出的持续技术创新和产品开发的优势,随着产品矩阵丰富,市场竞争力有望进一步提升 [2] 财务数据与估值 - 预测公司2024-26年营收分别为19.19/23.81/29.57亿元,归母净利润分别为3.02/3.65/4.54亿元 [6][9] - 公司2024-25年PE估值分别为14.7/12.2倍,低于同行业可比公司水平 [11][12]