报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024H1实现营收1002.9亿元/+0.5%,归母净利润141.4亿元/+11.5%,扣非归母净利润138.6亿元/+14.9% [1] - 公司空调业务增长良好,H1收入同比增长11.4%至779.6亿元,内外销分别增长9.0%和15.6% [1] - 公司毛利率同比提升1.7个百分点至30.5%,费用率稳中有降,Q2归母净利率同比提升1.5个百分点至14.9% [1] - 公司合同负债规模下降,经营现金流有所下降,但归母净利润的现金含量依然较高 [1] 分部业务总结 空调业务 - 公司空调业务增长良好,H1收入同比增长11.4%至779.6亿元,内外销分别增长9.0%和15.6% [1] - 受益于国内以旧换新政策,空调内销需求有望拉动行业规模实现良好增长 [1] 其他主营业务 - 公司工业制品、生活电器等其他主营业务收入均保持稳健增长 [1] - 绿色能源收入有所下降,智能装备收入小幅增长 [1] 盈利能力分析 - 公司毛利率同比提升1.7个百分点至30.5%,主要系低毛利率的其他业务占比大幅下降所致 [1] - 公司费用率稳中有降,Q2归母净利率同比提升1.5个百分点至14.9%,经营质量稳步提升 [1] 现金流及财务指标 - 公司合同负债规模下降,经营现金流有所下降,但归母净利润的现金含量依然较高 [1] - 公司销售返利较2023年底小幅下降1.7% [1]