报告投资评级 - 维持增持评级[1] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司2024年上半年营收和归母净利润小幅波动，毛利率有所提升，智能穿戴、服务器、AIoT业务景气度佳，且2024年上半年并购动作较频，有望借此实现客户突破、强化零部件能力、加大全球布局等效果，经营展望佳[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年上半年，报告研究的具体公司营业收入393.97亿元，同比-0.76%；归母净利润12.91亿元，同比+0.73%；扣非归母净利润10.20亿元，同比+5.75%；毛利率11.74%，同比+1.89pcts；净利润率3.24%，同比+0.55pct2024年Q2单季度营业收入231.69亿元，同比+1.27%，环比+42.76%；归母净利润6.86亿元，同比-0.87%，环比+13.23%；扣非归母净利润4.90亿元，同比-17.53%，环比-7.49%；毛利率10.28%，同比-0.42pct，环比-3.54pcts；净利润率2.95%，同比-0.04pct，环比-0.72pct[1] - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年实现每股收益2.86元/3.31元/3.90元，对应市盈率16.2倍/14.0倍/11.9倍[1] - 报告研究的具体公司主营收入、EBITDA、归母净利润等在2022 - 2026年期间呈现不同的增长率，如2024年主营收入预计增长率为16.1%，归母净利润增长率为7.5%等[2][6] 业务板块方面 - 智能终端业务2024年上半年营收124亿元，占主营业务收入的33%，智能手机出货量同比小幅下滑，但智能穿戴产品增速迅速高性能计算业务2024年上半年营业收入222亿元，占主营业收入的60%，笔记本电脑市场份额稳定，平板电脑保持全球ODM第一且突破教培赛道，数据产品方面服务器收入同比增长150%，完成AI服务器全栈式布局并推出定制化高性能网络交换机产品[1] - 汽车和工业产品业务2024年上半年实现营收6.4亿元，占主营收入1.73%，汽车电子业务突破四大业务模块，工业产品设计生产多种新兴智能硬件产品AIoT业务2024年上半年实现营收18.4亿元，占主营业务收入5%，同比增长316%，设计生产多种产品并对多家知名终端厂商实现出货[1] 并购动作方面 - 2024年上半年公司并购动作较频，7月12日拟收购易路达国际持有的易路达企业控股有限公司80%的股份，7月30日春秋电子拟向报告研究的具体公司的全资子公司转让南昌春秋65%股权，有望实现进入客户供应链体系、增强ODMM竞争力、加大全球化布局等成果[1]