报告公司投资评级 - 公司维持"买入-B"评级 [2] 报告的核心观点 收入分析 - 东鹏特饮系列营收同比增长33.49%,其中500ml大金瓶贡献绝大多数增长,位列中国软饮料SKU销售金额第三名 [1] - 东鹏补水啦完成包装升级,与当红新星于适达成代言人合作,实现营收4.76亿元,同比高增281.12% [1] - 其他饮料如上茶普洱、上茶茉莉、东鹏大咖生椰拿铁等新品共实现收入5.31亿元,同比高增172.16% [1] - 公司持续推进全国化战略,完善销售网络建设,加强渠道精细化管理,广东大本营维持快速增长,全国区域延续高增势头 [1] 利润分析 - 2024Q2公司毛利率为46.05%,同比提升3.3pct,主要得益于规模效应和原材料价格下降 [2] - 期间费用率同比下降3.77pct至15.46%,主要得益于公司加强销售人员投入和冰柜投放,带动销售规模更快增长 [2] - 财务费用率同比下降1.37pct至-1.35%,主要受益于定期存款利息收入增加 [2] - 2024Q2净利率为24.29%,同比+3.72pct [2] 下半年战略规划 - 持续完善产品生产和销售网络的全国布局,加强渠道下沉,提高单点产出,持续提升公司能量饮料市场份额 [2] - 积极研发、储备其他健康功效饮品,满足消费者的消费需求 [2] 投资建议 - 公司能量饮料基本盘稳固,新品补水啦势头迅猛、第二曲线持续发力,有望顺利实现单一品类向多品类切换,逐步成为国内领先的综合型饮料企业 [2] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将保持较高增速,维持"买入-B"评级 [2]