证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 09 02 年 月 日 招商蛇口（001979.SZ） 业绩短期承压，融资成本持续降低 毛利率下滑致业绩短期承压。2024H1 公司实现营收 512.7 亿元，同比减 少 0.3%；归母净利润 14.2 亿元，同比减少 34.2%；扣非归母净利润 14 亿元，同比增加 0.5%。收入端，开发业务/资产运营/城市服务分别为 399/31/83 亿元，同比分别-4%/+13%/+17%。其中，平均结转单价下降， 开发业务营收减少；持有物业运营管理规模扩大，资产运营营收增加；物 业管理规模扩大，城市服务营收增加。归母净利润下滑主要因为：（1）开 发业务结转毛利率下滑，2024H1公司整体毛利率同比下降4.3pct至12%， 其中开发业务毛利率同比下降 5.6pct 至 12.2%，而城市服务毛利率同比 提升 2.7pct 至 12.3%；（2）转让子公司股权投资收益同比减少，2024H1 公司投资收益 11.2 亿元，同比减少 24%。 销售维持前五，核心城市销售占比提升。2024H1 公司销售金额 1009.5 亿 元，同比减少 39.3%，销售额 ...