报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [3] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营收2.99亿元,同比增长11.6%,扣除特定急性呼吸道传染病相关产品后,常规业务实现销售收入2.85亿元,同比增长18.9% [5] - 公司境外常规业务营收同比增长超过20% [5] - 公司归母净利润0.57亿元,同比下降38.1%,扣非归母净利润0.58亿元,同比下降36.0% [5] - 利润端承压主要由于上年同期高利润率的新冠相关产品营收占比较高、公司团队规模扩大后费用投入相应增加、外汇波动带来的汇兑损益影响以及计提应收账款坏账准备及存货跌价准备等 [5] - 公司核心重组蛋白品种实现销售收入2.54亿元,同比增长11.4%,毛利率94.5% [5] - 抗体、试剂盒及其他试剂产品实现销售收入0.34亿元,同比增长17.2%,毛利率92.4% [5] - 公司位于苏州的GMP级别生产厂房已进入试生产阶段,投产后公司GMP级生物试剂的开发和生产能力将进一步提升 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司营收预计分别为6.47/7.69/9.26亿元,归母净利润预计分别为1.56/2.16/2.97亿元 [11] - 公司2024-2026年PE预计分别为25/18/13x [11] - 公司2024-2026年ROE预计分别为5.8%/7.8%/10.3% [15]