报告公司投资评级 - 中国神华(601088)的6个月评级为"买入"(维持评级)[1] 报告的核心观点 - 公司2024H1营业收入为1680.78亿元,同比-0.8%;归母净利润为295.04亿元,同比-11.3%[2] - 煤价下行及成本上行,公司利润有所收窄。上半年吨煤平均销售价格为566元/吨,同比-5.8%;自产煤单位成本为191.7元/吨,同比+2%[3] - 电力板块上半年利润总额为52.51亿元,同比-9.5%。总发电量为1040.4亿度,同比+3.8%;总售电量为978.9亿度,同比+3.9%[4] - 维持2024-2026年归母净利润预测631/641/643亿元,对应EPS分别为3.17/3.23/3.24元,维持"买入"评级[4] 财务数据分析 收入与利润 - 2024H1营业收入为1680.78亿元,同比-0.8%[2] - 2024H1归母净利润为295.04亿元,同比-11.3%[2] - 2024H1扣非归母净利润为294.81亿元,同比-10.6%[2] - 2024H1经营现金流净额为526.68亿元,同比+13.6%[2] 成本与毛利 - 2024H1吨煤平均销售价格为566元/吨,同比-5.8%[3] - 2024H1自产煤单位成本为191.7元/吨,同比+2%[3] - 2024H1煤炭板块营业成本962.76亿元,同比+4.4%[3] - 2024H1电力板块营业成本372.72亿元,同比+1.4%[4] 经营情况 - 2024H1商品煤产量1.632亿吨,同比+1.6%[3] - 2024H1商品煤销售量2.297亿吨,同比+5.4%[3] - 2024H1总发电量1040.4亿度,同比+3.8%;总售电量978.9亿度,同比+3.9%[4] - 2024H1燃煤机组发电利用小时数2354,同比-6.2%[4]