华福证券 包 研 五粮液（000858.SZ） 坚定思路，稳健前行，盈利水平提升 投资要点： 事件： 五粮液 2024H1 实现营业总收入 506.48 亿元，同比增长 11.30%； 实现归母净利润 190.57 亿元，同比增长 11.86%。单季度看，24Q2 公 司实现营业收入 158.15 亿元，同比增长 10.08%；实现归母净利润 50.12 亿元，同比增长 11.50%。 普五挺价成效较好，系列酒结构升级明显 五粮液方面，24H1 五粮液产品实现营业收入 392.05 亿元，同比 增长 11.45%。公司围绕"抓动销、 稳价格、提费效、转作风"的营 销思路，顺利实现目标任务"双过半"。24H1 在八代普五控量保价的 背景下，五粮液产品价格保持了稳中略升的态势，同时公司培育更多 高价位产品，定位"千元价格带宴席第一品牌"的 1618 以及低度酒等 产品加大投放，通过"宴席活动+扫码红包+终端排名"的组合，实现 了动销、宴席双增长，实现增量回补。分量价看，五粮液产品 24H1 销量/吨价同比分别+12.07%/-0.56%，受产品结构调整影响吨价微降， 毛利率同比下降 0.11pct。 系列酒方面， ...