报告公司投资评级 - 报告将公司评级调整为"增持"[4] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司旗下各品牌在线上积极突破,线下通过门店升级与单店效率提升协同推动国内收入达成了良好增长[3] - 公司多品牌矩阵协同推动收入增长,多品牌在国内市场稳健拓展,以及强化经营效率,保持良好增长趋势[2] - 公司线上多品牌多平台战略取得良好成效,线上销售收入同比增长33%[2] 分品牌总结 - ELLASSAY收入5.8亿,同增21.3%,占比40%[3] - Laurèl收入2.0亿,同增27.5%,占比13.5%[3] - Ed Hardy & Ed HardX收入1.3亿,同减19.7%,占比9%[3] - IRO收入2.9亿,同减17.1%,占比20.1%,系欧美市场仍受宏观局势、通货膨胀、消费疲软等因素影响所致[3] - self-portrait收入2.4亿,同增12.5%,占比16.3%[3] 分渠道总结 - 线下收入11.8亿,同增1.4%,占比82.1%[3] - 线上收入2.6亿,同增33.2%,占比17.9%[3] 费用率分析 - 销售费率50%,同增4.7pct,主要系各品牌收入增长,人工费用、店铺费用有增加,同时公司加大广告推广力度导致品牌推广费用增加[3]