报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 收入稳健增长 - 2024年上半年实现营业总收入138.06亿元,同比增长22.07% [2] - 2024年第二季度单季总营收55.19亿元,同比增长16.79% [2] - 产品结构升级趋势延续,年份原浆系列延续高质量增长 [2] - 省外坚定全国化战略,分批次递进打造规模省区/规模市场/规模网点 [2] 盈利能力持续提升 - 2024年第二季度销售毛利率80.5%,同比提升2.72个百分点 [3] - 2024年上半年归母净利润35.73亿元,同比增长28.54% [2] - 2024年第二季度归母净利润15.07亿元,同比增长24.57% [2] - 受益于毛利率优化,业绩弹性仍在释放 [3] 未来业绩预测 - 上调2024-2026年归母净利润预测,分别为57.49/70.76/83.82亿元 [3] - 对应EPS为10.88/13.39/15.86元 [3] - 当前股价对应PE分别为16/13/11倍 [3]