报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 转型期业绩承压 - 2024H1公司收入同比下滑,主要受智慧交通等业务的季节性波动和交付验收周期影响,且数据湖建设已无相关新增收入确认,部分项目因本期存在审计结算核减,导致收入和毛利整体下滑 [3] - 2024H1共确认减值损失0.4亿元,主要是数据湖项目因账龄滚动计提相应的坏账损失增加,导致利润总额同比下降 [3] - 公司2024H1研发、销售、管理费用率同比下降,在不考虑投资收益和计提减值损失的影响下,当期经营利润率呈现好转趋势 [3] 数据要素持续推进 - 公司2024H1服务浙江省交通投资集团成功完成4个数据资产化项目2024年一季度入表工作,成为首批实现数据资产入表的省级交通投资类集团 [3] - 公司与抚州数据湖合作,成功完成公共数据产品的数据资产入表,实现产品签约,产生交易收入,是江西省首例基于公共数据产品的数据资产入表 [3] - 公司已经入驻北京国际大数据交易所等10余家数据交易平台,上架数据服务及数据产品40余款,为四川、广东、河南、浙江等地客户提供基于三农、车辆ETC、建筑企业等数据产品服务 [3] 智慧交通业务向主业回归 - 公司调动资源推动智慧交通业务向主业回归、稳定发展,2024H1新签合同额较上年同期增长逾5000万元,增长率达346% [4] 盈利预测与投资评级 - 考虑公司仍处于业务转型期,以及资产减值损失的影响,我们将公司2024-2026年EPS由0.01/0.25/0.46元下调至-0.13/0.09/0.23元 [4] - 我们看好公司背靠中电科,未来有望通过数据资产服务,突破地市级客户,开展数据基础设施和数据授权运营服务,维持"买入"评级 [4]