报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 电影业务表现良好 - 2024年上半年,公司电影及相关衍生业务营收9.74亿元,同比增加84.34%;毛利率47.36%,同比提升12.72pct [2] - 公司参与投资、发行并计入24上半年报告期内票房的影片包括《大雨》《第二十条》《草木人间》《扫黑·决不放弃》,2023年上映并有部分票房结转到24上半年报告期的影片包括《照明商店》《怒潮》《你的婚礼》(复映),累计实现总票房约为28.13亿元 [2] - 截至8月30日,公司投资、发行的影片《从21世纪安全撤离》累计票房超1.10亿元 [2] - 公司影片储备充足,包括《乔妍的心事》《胜券在握》《"小"人物》《她的小梨涡》《透明侠侣》等超50个电影项目有望于年内及后续陆续上映 [2] 电视剧/网剧业务有序推进 - 2024年上半年,公司电视剧业务营收2.34亿元,同比增加100%;毛利率37.72%,同比提升100pct [3] - 公司改编自人气漫画《大理寺日志》的网剧《大理寺少卿游》已于2024年2月20日于爱奇艺上线播出;古装轻喜剧《拂玉鞍》已于2024年7月31日于腾讯视频、芒果TV上线播出;《山河枕》已进入后期制作阶段;《春日宴》《我的约会清单》等剧集项目的开发持续推进中 [3] 动漫业务方面 - 2024年上半年,公司参投、发行的动画电影《大雨》已于2024年1月12日上映 [4] - 公司的动画电影厂牌光线动画的第一部作品《小倩》已制作完成,当代奇幻题材动画电影《去你的岛》正在制作中;《哪吒之魔童闹海》《三国的星空》《大鱼海棠2》等动画电影项目有序推进中 [4] - 在电影全流程内部制作的模式下,储备项目有望进入滚动开发模式 [4] - 随着AI技术功能的提升、效果的改进,有望进一步实现降本增效 [4] 财务预测摘要 - 公司调整2024-2026年营业收入分别为20.87/ 27.13/ 31.19亿元,归母净利润分别为6.29/10.22/ 12.35亿元 [4]