报告公司投资评级 - 报告给予淮北矿业"买入"评级[1] 报告的核心观点 煤炭业务 - 2024上半年公司商品煤产量为1032.34万吨,同比下降8.86%;商品煤销量为803.29万吨,同比下降18.17%[3] - 2024上半年公司吨煤售价为1144.33元/吨,同比下降9.85%;吨煤成本为564.92元/吨,同比下降15.74%[3] - 2024上半年煤炭业务毛利为46.54亿元,同比下降20.84%,毛利率为50.63%,同比上升3.45个百分点[3] 煤化工业务 - 2024上半年公司焦炭产量为169.83万吨,同比下降1.83%;焦炭销量为170.48万吨,同比基本持平[6] - 2024上半年公司甲醇产量为16.04万吨,同比下降35.24%;甲醇销量为11.77万吨,同比下降53.09%[6] - 2024上半年公司乙醇产量为7.55万吨,乙醇销量为6.36万吨[6] 在建项目进展 - 陶忽图矿主井井筒完成施工,力争2025年底建成[7] - 2×660MW超超临界燃煤发电机组于2024年4月正式开工[7] - 甲醇综合利用制60万吨无水乙醇项目进入全面调试生产运行阶段[7] - 其他10万吨碳酸二甲酯、3万吨碳酸酯、3万吨乙基胺项目正在加快建设[7] - 非煤矿山建设加速推进,多个矿山力争2024年底建成投产[7] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为739.97亿元、755.88亿元和775.70亿元,归母净利润为61.05亿元、66.63亿元和74.00亿元[7] - 以2024年8月29日收盘价13.73元/股计算,公司2024-2026年对应PE为6.1x、5.5x和5.0x[7] - 综合公司煤炭、煤化工业务持续发展,上调公司至"买入"评级[7]