报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 材料业务表现亮眼 - 材料业务营收持续高增,2024年H1实现营业收入2.10亿元,同比增长48.91% [2] - 公司围绕OLED材料业务进行产品布局,把握材料市场国产化替代的增量机会 [2] - 优势产品GreenPrime、RedPrime及BluePrime均完成产线导入,实现稳定供货 [2] - 红绿主体材料及掺杂材料研发进展顺利,已经送往客户进行验证 [2] - 封装材料、PSPI等材料的研发及国产化替代取得进展,PSPI材料2024年H1实现营收1,100.5万元 [2] 蒸发源设备业务多点位突破 - 公司作为6代AMOLED线性蒸发源的头部制造厂商,敏锐把握市场动态,根据客户需求提供升级改造等服务 [2] - 2024年H1,公司获得绵阳京东方蒸发源改造项目订单并顺利供货,成功中标武汉天马蒸发源改造项目 [2] - 公司高世代蒸发源研发项目紧跟产线建设规划,已完成8.6代线性蒸发源样机制备,正在进行测试及市场推广 [2] OLED渗透率持续提升,国产替代趋势日益强化 - 根据CINNO Research数据,2023年全球AMOLED智能手机面板出货量约6.9亿片,同比增长16.1%,OLED在智能手机中的渗透率已达48% [4] - 预计2024年OLED渗透率有望提升至55% [4] - 在中大尺寸显示领域,根据DSCC预测,2026年OLED平板电脑面板营收有望超20亿美元 [4] - 头部面板厂商相继加大对高世代OLED产线的投资,国内材料、设备厂商有望受益 [4] 财务数据总结 - 2024年H1公司整体营收稳中有增,材料业务实现营收2.10亿元,同比增长48.91%;设备业务实现收入1.31亿元,同比下降29.48% [2] - 2024年H1公司综合毛利率为51.50%,同比下降9.03个百分点;净利率为26.84%,同比下降2.90个百分点 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.43亿元、2.38亿元、3.71亿元,EPS分别为0.69元、1.14元、1.78元,PE分别为22X、13X、8X [4]