报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 1. 公司 2024 年中报显示营业总收入和归母净利润均实现双位数增长 [6] 2. 2Q24 白酒收入同比高增,高档白酒增长亮眼 [6] 3. 费用持续优化,利润兑现弹性较强 [7] 4. 2Q24 销售收现略有下滑,但预收蓄水池仍较充足 [7] 5. 预计 2024-2026 年公司 EPS 分别为 0.97、1.19、1.44 元/股,给予公司 2024 年 25-30 倍 P/E,对应合理价值区间为 24.23-29.07 元 [7] 财务数据总结 1. 1H24 公司实现营业总收入 24.70 亿元,同比+10.7%;归母净利润 3.04 亿元,同比+40.3% [6] 2. 2Q24 单季公司实现营业总收入 13.40 亿元,同比+9.0%;归母净利润 1.68 亿元,同比+46.7% [6] 3. 1H24/2Q24 公司销售收现分别为 31.18/11.32 亿元,分别同比+10.3%/-0.5% [7] 4. 截至 24 年二季度末,公司合同负债 18.62 亿元,同比 23 年同期减少 0.5%,环比一季度末净减少 5.01 亿元 [7] 5. 我们预计 2024-26 年公司 EPS 分别为 0.97、1.19、1.44 元/股 [7]