报告公司投资评级 公司维持评级为"推荐"。[2] 报告的核心观点 1. 2024H1营业总收入为462.6亿元,同比下降25.3%,其中2024Q2营业总收入为246.9亿元,同比下降30.2%,环比上升14.5%。单车ASP为13.7万元,同比下降2.4万元,环比下降1.4万元。[1] 2. 2024H1扣非归母净利润为-3.4亿元,同比转负,其中2024Q2扣非归母净利润为-10.3亿元,同比环比转负。利润转负主要受销售费用上升以及合资企业投资收益下滑的影响。[1] 3. 合资品牌方面,广汽本田2024Q2批发9.1万辆,同比下降35.2%,环比下降22.2%;广汽丰田2024Q2批发18.0万辆,同比下降22.7%,环比上升15.3%。自主品牌方面,广汽传祺2024Q2销量10.3万辆,同比下降1.0%,环比上升21.0%;广汽埃安2024Q2销量7.7万辆,同比下降40.8%,环比上升58.5%。[1] 4. 公司在智能化技术方面掌握从L2到L4的技术研发和应用能力,L2++城市智驾功能已率先搭载部分车型上市,计划今年实现城区NDA全国开城。同时,公司依托自动驾驶技术、Robotaxi、Robobus和飞行汽车的研发和运营成果,计划于2027年在粤港澳大湾区内2-3座城市打造城际立体出行样板。[1] 财务数据总结 1. 预计2024-2026年公司营业收入分别为1,229.4/1,413.3/1,554.7亿元,归母净利润分别为32.2/40.5/46.7亿元。[2] 2. 2024年公司PE为24倍,PB为0.65倍,EV/EBITDA为21.31倍。[2]