报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 1. 公司 2024H1 实现收入 15.56 亿元,同比+134.27%;归母净利润 6.54 亿元,同比+177.20%;扣非净利润 6.41 亿元,同比+184.24%。毛利率和净利率均有大幅提升。[4] 2. 公司光有源器件和光无源器件收入均实现高速增长,得益于全球 AI 技术发展和算力需求增加,带动高速光器件产品需求持续增长。[4] 3. 公司积极推进全球产业布局,新加坡总部和泰国生产基地建设有序推进,有望进一步提升公司盈利能力。[5] 4. 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 14.48、21.96、29.97 亿元,给予公司 2024 年 PE 区间 40-45X,对应合理价值区间 104.40-117.45 元。[5] 分业务收入和毛利率分析 1. 公司光无源器件 2024E-2026E 收入分别为 11.83、14.79、17.75 亿元,毛利率维持在 60%左右。[7] 2. 公司光有源器件 2024E-2026E 收入分别为 7.46、23.87、40.58 亿元,毛利率逐步提升至 50%。[7] 3. 其他业务收入占比较小,毛利率维持在 50.5%左右。[7] 财务指标分析 1. 公司 2023-2026 年营业收入分别为 19.39、38.75、58.42、78.20 亿元,净利润分别为 14.48、21.96、29.97 亿元,保持高速增长。[6][9] 2. 2023-2026 年毛利率维持在 52.7%-54.3%,净利率在 37.4%-38.3%,盈利能力较强。[9] 3. 公司资产负债率较低,流动比率和速动比率较高,财务状况良好。[10]