报告公司投资评级 - 报告给出三友医疗的投资评级为"买入"（维持） [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现营业收入2.12亿元,同比下降24.86%;实现归母净利润0.02亿元,同比下降97.34% [2] - 2024年二季度公司实现营业收入1.26亿元,同比增长3.51%;实现归母净利润0.04亿元,同比下降86.65% [2] - 公司单季度收入表现相对稳定,利润端有所波动,主要与脊柱集采、医疗整顿等政策因素有关 [2] 业务板块情况 - 2024年上半年,公司脊柱类植入耗材收入1.44亿元,创伤类耗材收入0.95亿元,在集采中以相对较高价中标,未来有望借助集采政策加快份额开拓 [2][10][9] - 2024年上半年,子公司水木天蓬实现主营业收入4488.78万元,同比增长21.45%,整体发货数量同比增长超100%,超声骨刀在欧洲、美国及拉美等国际市场获突破性进展 [2] 公司发展战略 - 2024年上半年,公司完成对法国骨科上市公司Implanet的收购,有望进一步补充公司国际产品线,提升公司的国际品牌形象 [2] - 公司海外收入占上半年收入比例达16%,未来有望借助Implanet体系加速自主产品迈向全球 [2] 财务数据总结 收入情况 - 2024年-2026年公司预计收入分别为5.03、6.05、7.29亿元,同比增长9%、20%、21% [2] 利润情况 - 2024年-2026年公司预计归母净利润分别为0.60、0.94、1.01亿元,同比增长-37%、56%、8% [2] 财务指标 - 2024年-2026年公司预计毛利率分别为70.1%、70.4%、70.7% [13] - 2024年-2026年公司预计净利率分别为14.2%、18.4%、16.5% [13] - 2024年-2026年公司预计ROE分别为2.9%、4.4%、4.6% [13] - 2024年-2026年公司预计ROIC分别为3.4%、6.0%、5.6% [13]