报告公司投资评级 - 根据盈利预测结果,我们预计公司2024/25/26年能够实现基本每股收益2.03 / 2.41 / 2.76元,对应PE为17.94X / 15.11X / 13.19X,维持"推荐"评级。[8] 报告的核心观点 经营数据方面 - 2024H1,公司实现总件量62.4亿票,同比+6.3%。[1] 财务数据方面 - 2024H1,公司实现营业收入1344亿元,同比+8.1%;实现归母净利润48.1亿元,同比+15.1%;实现扣非后归母净利润41.5亿元,同比+11.9%。[1] 各业务板块表现 - 2024H1,公司的时效快递/经济快递/快运/冷运及医药/同城即时配送/供应链及国际/其它业务,分别实现营收591.9亿元/132.5亿元/175.5亿元/50.6亿元/39.6亿元/312.9亿元/42.0亿元,同比分别+5.6%/+9.3%/+16.1%/-5.2%/+18.5%/+8.1%/+19.7%。[1] - 公司经济快递营收同比显著提升,并拉动速运物流整体营收同比加速增长;同时,受益于上半年国际空海运量价企稳,叠加公司把握企业出海机遇,不断开拓供应链及国际市场,公司供应链及国际分部营收同比进一步增加。[1] 盈利能力提升 - 2024H1,公司毛利率为13.9%,净利率为3.5%,ROE为5.23%,毛利率水平较前有所提升。[1] - 公司持续优化运营模式,调优网络结构,规模效益进一步释放,降本增效成果显现。[1] 其他 - 公司在鄂州枢纽的国际货运吞吐量较2023年12月增长超50%,助力货航产能提升,强化国内国际综合供应链服务水平。[2] - 公司持续推进股份回购方案,彰显长期发展信心。[2]