报告评级和核心观点 - 报告维持"买入"评级,目标价为13.00元 [1][8] - 2024年1H实现营收59.8亿元(同比+40%),归母净利27.08亿元(同比-3.6%),符合预期 [2] - 上半年盈利下滑主要因国内有效需求不足、小客车减免天数增加、天气影响 [2] - 预计2024-2026年归母净利为62.1/57.2/59.4亿元,上调2024年盈利预测,下调2025年和2026年预测 [2] 公司投资收益和资产收购 - 行业通行费同比下滑3%,公司中报表现与行业趋势相符 [3] - 收购路劲高速、增持越秀交通、投资永蓝高速,带来小幅盈利增厚 [4] - 计划以亳阜高速发行公募REIT,有望给公司带来处置收益 [5] 估值分析 - 采用分部估值法,测算目标价为13.0元,维持"买入"评级 [8][9] - 对公司持有的高速公路上市公司股权、交通科技/智慧交通/招商生态业务、参控股高速公路及其他项目分别进行估值 [8] - 在存量资产估值基础上给予20%溢价,反映公司优秀的再投资能力 [8] [2][3][4][5][8][9]