报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 人工智能软件业务同比增长,软件销售下游需求待复苏 - 报告期内,公司主营业务持续转型,大数据软件/人工智能软件/软件销售/系统集成及其他收入分别为 2.13/1.02/0.35/0.48 亿元,分别同比+3.44%/+21.71%/-44.64%/-50.33%。软件销售收入下降的原因主要是由于下游公共安全等行业客户的项目进度推迟和新增项目采购延缓所致,系统集成及其他业务收入的减少则是因为公司将重心转至软件主业上,减少系统集成相关业务。[1] "拓天大模型"垂类应用已打通多行业,扩充AI解决方案 - 报告期内,拓尔思在大模型领域的成就显著,"拓天大模型"得到持续开发应用,公司的TRS小思智能问答机器人系统成功通过了中国信通院的对话式AI专项评测,被认定为功能完备度较高的对话式AI产品。公司与华为等企业合作,推出拓天一体机联合解决方案和AI推理应用解决方案,拓宽大模型的应用场景与市场边界。拓天大模型在多个行业实现落地应用,特别是在金融领域,某全国性股份制商业银行利用该模型赋能消费者权益保护项目,累计开展消保审查超过10万笔,审批效率提高200%,客户投诉显著下降,监管转办投诉量在股份制银行中的排名持续改善。[1][2] 数据基础设施全面优化,"一中心五中台"持续升级 - 拓尔思的"天目开源情报平台",依托公司自建的大数据中心,利用其数据采集、清洗、脱敏、存储、标注、分类、治理、质检等全生命周期管理能力,为不同行业客户提供场景化数据服务。平台整合超过3000亿条高质量互联网中文数据集,并以日均5亿条以上的更新速度保持增长,涵盖资讯、政务、金融、舆情、专利等多个领域,支持公司自研数据资产平台,加速行业大模型的预训练,提升模型的准确性和鲁棒性。[2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现营收分别为8.21/9.45/10.91亿元,同比增长5.04%/15.06%/15.49%;归母净利润分别为42.07/54.56/68.39亿元,同比增长15.38%/29.67%/25.35%。[7][8] - 公司2024-2026年EPS分别为0.05/0.07/0.09元,当前股价对应2024-2026年PE为204.52/157.72/125.82倍。[7][8]