报告评级 - 报告维持"增持"评级 [3] 核心观点 - 公司为智能扫地机器人领域的头部企业,研发实力强劲,产品力领先+推新迭代快速支撑盈利能力长期上行 [4] - 内销平稳增长,海外延续高增长,24H1 公司收入同比增长31%,得益于海外产品结构升级+各地区渠道拓展&新地区市场开拓 [4] - 费用端控制良好,毛利率和净利率均呈现稳中提升趋势,24H1/24Q2毛利率分别为53.8%/51.9%,净利率为25.4%/28.0% [5] 财务数据总结 - 2024年预计实现营业收入110.04亿元,同比增长27.16%;归母净利润25.14亿元,同比增长22.56% [4] - 2024-2026年预计归母净利润分别为25.14亿元、29.74亿元、34.97亿元,对应PE为17倍、14倍、12倍 [4] - 现金流状况稳健,24H1经营现金流净额10.3亿元,与去年同期持平 [5] - 存货周转天数92天,应收账款周转天数13天,资产负债表健康 [5]