报告公司投资评级 正泰电器维持"推荐"评级。[3] 报告的核心观点 低压电器业务 1) 正泰中国持续深化渠道布局,在省会城市、重点工业城市、新兴领域市场实现渠道优化,并挖掘行业新需求,专业行业市场上半年同比增长33%。[2] 2) 正泰国际聚焦本土化,加速优化全球内部管理运营体系,加强区域总部和本土化子公司建设,全球渠道布局加大力度,成功中标意大利国家电力公司等超10亿+战略项目。[2] 户用光伏业务 1) 正泰安能新增装机容量超6GW,出售电站体量约3GW,自持装机容量超17GW。[2] 2) 正泰安能继续加强渠道网络的深度和广度,截至24H1,合计招募代理商近2,700家,渠道覆盖29个省级行政区、近1,800个区县。[2] 财务数据 1) 24H1公司实现收入289.88亿元,同比增长4.08%;实现归母净利润19.22亿元,同比增长0.97%。[1] 2) 预计公司2024-2026年营收分别为656.04、734.88、824.38亿元,对应增速分别为14.6%、12.0%、12.2%;归母净利润分别为44.10、50.95、58.06亿元,对应增速分别为19.6%、15.5%、13.9%。[3]