报告公司投资评级 报告给予公司"推荐"评级。[3] 报告的核心观点 1) 公司营收同比微降,归母净利润受开发业务结转毛利率与转让子公司股权投资收益影响有所下降。[2] 2) 公司销售权益占比与核心城市贡献占比持续提升,拿地坚持聚焦,三道红线稳居绿档。[2] 3) 公司作为具有低融资成本优势的央企,持续降低融资成本,核心区域的优质土储和稳步提升的销售规模为公司未来业绩的增长打下坚实基础。[3] 报告内容总结 1. 营收同比微降,归母净利润下降 - 2024年上半年公司实现营业收入512.73亿元,同比下降0.33%[1] - 实现归母净利润14.17亿元,同比下降34.17%[1] - 利润总额和归母净利润同比下降主要由于开发业务毛利率下降,以及转让子公司股权投资收益下降[2] 2. 销售权益占比和核心城市贡献持续提升 - 2024年1-6月公司签约销售面积438.71万平方米、销售金额1009.52亿元,销售权益占比上升9个百分点[2] - "强心30城"签约销售额占比高达91%,与2023年同期持平;"核心10城"销售业绩贡献占比达66%,相较2023H1上升2个百分点[2] - 2024年上半年公司获取7宗地块,总计容建面约80.13万方,其中"核心10城"投资金额占比86%[2] - 公司三道红线指标均处于绿档[2] 3. 未来发展前景良好 - 公司作为央企具有低融资成本优势,持续降低融资成本[3] - 核心区域的优质土储和稳步提升的销售规模为公司未来业绩增长打下坚实基础[3] - 预测公司2024-2026年营业收入和净利润将保持增长[3]