报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司发布2024年中报,表现基本符合预期:24H1实现收入39.58亿元,同比增长4%;实现归母净利2.34亿元,同比增长5.1%;扣非净利润2.23亿元,同比增长5.1% [6] - 自主品牌线上零售:受外部环境影响,24Q2线上增长略有放缓,份额保持提升趋势。24H1自主品牌线上零售收入8.2亿元,同比+6.1% [6] - 自主品牌线下零售:24H1线下零售组织架构调整,收入同比下滑,下半年增长有望逐步修复。24H1自主品牌线下零售收入15.8亿元,同比-11.1% [6] - 国际业务:国际代工及跨境电商高增,对收入支撑作用逐步增强。24H1代工业务收入11.6亿元,同比18.8%;24H1跨境电商业务收入1.5亿元,同比+30.4% [6] - 酒店工程业务:持续新客户拓展,深耕连锁酒店市场,加大与头部酒店的合作,进一步提升市占率。24H1自主品牌工程收入2.4亿元,同比+53.6% [6] - 业务结构变化,盈利能力略有走弱。24H1/24Q2毛利率分别为34.8%/35.8%,同比分别-0.5/-1.2pct [6] 财务数据总结 - 2024年预计营业总收入91.71亿元,同比增长5.7% [7] - 2024年预计归母净利润5.39亿元,同比增长25.6% [7] - 2024年预计每股收益1.42元 [7] - 2024年预计毛利率33.9% [7] - 2024年预计ROE12.7% [7] - 当前市值对应2024年PE为10倍 [6]