报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2][7] 报告核心观点 - 公司2024H1实现营业收入50亿元,同比增长38%,实现归母净利润7亿元,同比增长40% [1] - 各品牌增长齐头并进,珀莱雅、彩棠、OR、悦芙媞品牌收入分别同比增长37.7%、40.6%、41.2%和22.4% [1] - 线上收入占比约94%,线上渠道收入同比增长40.5% [1] - 毛利率同比下降0.7个百分点至69.8%,主要受618促销力度加大影响,但净利率同比小幅增长0.3个百分点至14% [1] - 经营活动现金流同比下滑44%,主要受销售费用增加、618活动提前等因素影响 [1] 分品牌表现总结 - 珀莱雅品牌坚持"大单品策略",推出"净源系列"新品,并拓展提亮和防晒产品线 [1] - 彩棠品牌持续夯实面部彩妆大单品,新推透明蜜粉饼、匀衡柔光气垫等单品 [1] - OR品牌和悦芙媞品牌也有不少亮点 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年每股收益分别为4元、5.08元和6.28元,维持"买入"评级 [2][7] - 风险提示:行业竞争加剧、终端消费需求减弱、新品拓展不及预期等 [2]