报告公司投资评级 - 报告给出公司"买入"评级,预期股价相对收益20%以上 [1][3] 报告核心观点 - 公司2024年上半年实现营业收入69.76亿元,同比下降2.35%,归母净利润6.09亿元,同比增长4.26% [1] - 外销表现好于内销,欧洲市场实现高增长,科沃斯品牌和添可品牌在欧洲市场表现亮眼 [1] - 毛利率高的外销占比提升,带动整体毛利率和净利率提升 [1] - 公司减少营销费用投入,销售费用率同比下降,但研发费用率同比上升 [1] - 公司推出期权股权激励计划和员工持股计划,满足公司长期发展需要,吸引和保留核心人才 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司营业收入将分别为16,143.08/17,903.43/19,543.77百万元,增速为4.13%/10.90%/9.16% [9] - 2024-2026年预计公司归母净利润将分别为1,333.22/1,506.33/1,660.21百万元,增速为117.82%/12.98%/10.22% [9] - 公司2022-2026年毛利率水平维持在49%-52%之间,净利率水平维持在8%-12%之间 [10] - 公司资产负债率2022-2026年维持在42%-52%之间,净负债率维持在-52%至-39%之间,财务状况良好 [12] 风险提示 - 未提及 [3]