报告公司投资评级 - 公司被评为"买入"评级,目标价为65.00元 [13] 报告的核心观点 公司背景 - 公司是电科28所下属唯一上市平台,专注于民用指挥信息系统领域,在空管自动化系统、城市交通管理和城市治理等应用领域具有重要地位 [2][10] - 公司掌握低空管控相关软件端核心技术,正布局未来低空管制及运营服务 [13] - 公司募投重点为新一代空管自动化系统,作为该领域领军企业将同步受益 [13] - 公司城市道路交通管理和城市治理应用领域具有重要行业地位,将分享智慧城市建设增长红利 [13] 2024年上半年业绩表现 - 2024H1营收创新高,达6.37亿元,同比增长21.02% [2][3] - 归母净利润-0.05亿元,毛利率21.89%,净利率-0.97% [2][3] - 2024Q2单季环比改善明显,营收3.93亿元,同比增长12.14%,环比增长60.41% [3] - 三费率明显下降,销售费用、管理费用和财务费用合计占营收比重15.25%,同比下降6.48个百分点 [9] 各业务板块表现 - 民航空管业务:落实多地重大项目,实现区管级市场再突破,推进多地重点项目验收 [7] - 城市交通管理业务:继续推进全国性市场,夯实交通安全管控产品能力,完成HT800型信号机设计定型并进入批量生产 [8] - 城市治理业务:落实多个重大项目,在城市综合治理、国防动员信息化、公共信用等领域取得进展 [9] 行业及公司发展前景 行业发展前景 - 低空经济作为战略性新兴产业,政策密集出台,预计"十四五"末将对国民经济贡献3-5万亿元 [11] - 空管系统投资需求规模预计在280亿元左右,"十四五"末机场信息化建设相关规模或将达700亿元 [11] - 城市智能交通市场总规模695.8亿元,同比增长3.7%;城市数字治理整体市场规模将接近4000亿元 [12][13] 公司发展前景 - 公司作为空管自动化系统领军企业,将受益于国产替代趋势 [13] - 公司在低空管控、城市交通管理和城市治理等领域具有重要地位,有望分享行业增长红利 [13] - 公司背靠电科28所,有望充分享受股东技术及产业实力带来的利益 [13]