报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [3] 报告核心观点 - 公司数据管理与统计分析服务表现亮眼,但临床试验运营服务业务承压 [2][3] - 数据管理与统计分析服务毛利率提升明显,临床试验运营服务受国内临床CRO行业竞争环境影响承压 [3] - 国内生物医药产业政策支持力度加大,公司作为创新药产业链临床CRO环节全方位服务提供商,需求端有望持续向好 [3] - 考虑到国内临床CRO行业竞争环境影响和公司股权激励费用摊销影响,预计公司未来3年归母净利润将有所下滑 [3] 业务表现分析 - 公司临床试验现场管理服务、数据管理与统计分析服务、生物样本检测服务业务拉动增长,临床试验运营服务收入下滑 [3] - 数据管理与统计分析服务毛利率提升明显,临床试验运营服务毛利率下滑 [3] 行业环境分析 - 国务院常委会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》,多地支持生物医药产业政策细化落地,市场环境不断向好 [3] - 各地生物医药产业投资基金加快设立,为行业发展提供资金支持 [3] 财务预测 - 考虑到国内临床CRO行业竞争环境影响和公司股权激励费用摊销影响,预计公司24-26年归母净利润将有所下滑 [3] - 预计公司24-26年归母净利润分别为1.49、1.97、2.58亿元,同比变动-8.1%、+31.9%、+31% [3] 估值分析 - 参考同行业公司估值水平,给予公司2024年34倍PE,对应目标价格53元 [3]